財務危機一直是國內外研究的一個熱點問題，不論是定性研究還是定量研究，都有大量的研究文獻。近年來，國內涌現出了大量財務危機的研究成果。但研究的重點多集中于財務危機概念的界定、財務危機的預測、財務危機成本的計量、財務危機與公司治理等問題，對于財務危機的類型及其不同的特性則鮮有研究。本文擬對此作一嘗試。
按照企業財務危機產生的原因及其特征，我們可以將財務危機劃分為漸進型財務危機和突發型財務危機兩大類。所謂漸進型財務危機，就是一般文獻中所指的財務危機，即由于企業經營管理不善、項目投資過度、財務杠桿過高等原因所導致的嚴重虧損、現金流嚴重不足、無力清償、資不抵債和破產清算等事項。它通常是一個循序漸進的過程，體現為企業財務狀況的不斷惡化。突發型財務危機是指由于一些突發事件如雪災、地震等自然災害等給企業帶來了資產的損失，從而所導致的財務危機。兩者在表現形式上是相同的，但在形態特征、形成機理、外部影響和防范機制等方面存在著差異，下文從四個方面對這兩種財務危機進行比較分析。
一、形態特征
由于漸進型財務危機是逐步緩慢發生的，而突發型財務危機是瞬間突然發生的，因此兩者在形態特征上自然有著明顯的差異。企業是否陷入財務危機可以以現金流是否充足作為判斷的標志。如果把現金流量作為時間的一個函數，以時間（T）作為橫坐標，企業擁有的現金流量（C）作為縱坐標作圖，那么，漸進型財務危機和突發型財務危機的形態特征大致可以用圖1、圖2來表示。
需要說明的是，這里的現金流指的是凈現金流，即相對于企業的現金支付需求來說，其現金供應是否充足。位于零點之上的則表明現金流入足以應付現金流出，而在零點之下則表明現金不足，企業陷入財務危機。
從圖1可以直觀地看到，漸進型財務危機類似于“自然死亡”。企業作為組織系統，象生物有機體一樣，有一個從生到死、由盛到衰的過程，要經歷發起、成長、成熟、衰退等不同的階段，有一個生命周期。當一個企業開始進入市場后，隨著其規模的擴大、技術的進步和經營管理的改善等，其現金流逐步增加。隨后，由于外部市場競爭或企業內部存在的一些問題等原因，其市場規模和市場份額漸漸萎縮，在財務上表現為現金流的逐漸減少，這時，企業如不能采取有力的措施扭轉局面，則最終陷入財務危機甚至完全退出市場。
圖2表示的是突發型財務危機，與漸進型財務危機不同，這種財務危機類似于“猝死”，具有偶然性、突發性、瞬間性和不可預見性等特點。突發型財務危機可以發生于企業生命周期中的任何階段，圖中表示的只是一個可能的時點。從圖2中可以看出，它可能與企業原來所處的經營狀況和財務狀況完全不相關。例如，在5·12汶川大地震中，一些原本經營業績良好、現金流充沛的企業也遭受了重大的財產損失和人員傷亡，即刻陷入了財務危機。
二、形成機理
（一）漸進型財務危機的形成機理
漸進型財務危機的形成有一個過程，在這個過程中的不同時間段里，一般會依次出現導致企業陷于財務危機的各種原因、癥狀，企業最后陷于財務危機。
從產生的原因看，根據John Argenti的研究結論，導致企業陷入財務危機的主要原因有八項：一是企業管理差。企業管理差主要是指高級管理層的結構缺陷，包括首席執行官一人獨斷控制企業；其他董事不作為；知識結構不平衡的高管隊伍；財務職能弱；缺乏管理深度、具有很高權力的首席執行官等六個方面。二是會計信息不足或會計信息系統存在缺陷。包括沒有使用預算控制系統，或者預算控制系統不健全，或者完全不存在；缺乏現金流量預測；不存在成本核算系統；資產價值的不恰當估價等四個方面。三是企業對經營環境的變化不能采取恰當的應對措施。經營環境的變化可分為競爭趨勢的變化、政治環境的變化、經濟環境的變化、社會變化、技術變化等五大類。四是制約公司對環境變化作出反應的因素。五是過度經營。六是開發大項目。七是高杠桿經營。八是常見經營危險。其他學者對企業財務危機產生的原因有不同的分析和歸類。但是，不管如何分析，都包含了企業內部原因和外部市場原因，而這些原因本身也是逐漸發生和演變的。同時，在眾多原因中，企業管理差是其根本原因。

從形成的時間段看，根據財務預警分析中的“四階段癥狀”分析法，企業的漸進型財務危機可分為四個階段：第一階段為財務危機潛伏期，特征是企業盲目擴張、市場營銷無效、疏于風險管理、缺乏有效的管理制度、企業資源配置不當、無視環境的變化。第二階段為財務危機發作期，特征是自有資金不足、過分依賴外部資金、利息負擔重、缺乏會計的預警作用、拖延債務償付。第三階段為財務危機惡化期，特征是經營者無心經營業務和專心財務周轉、資金周轉困難、債務到期違約不支付。第四階段為財務危機實現期，特征是負債超過資產、完全喪失償付能力、宣布破產。所以，漸進型財務危機是一個動態持續、逐步遞進的過程，且具有經常性的特點。
（二）突發型財務危機的形成機理
突發型財務危機的形成具有瞬間爆發的特點，沒有一個較長時間持續演化的過程。
從產生的原因看，可以分為兩種情況。一種情況是突發性財務危機來源于自然災害，即企業本身處于良好的經營狀態，完全由于自然災害等不可抗的外部因素所造成的財務危機。另一種情況是雖然財務危機的直接原因是外部突發事件，如環境污染事件、食品安全事件的發生和披露，但產生的根源仍來自于企業的內部管理不善，如污水排放超標、產品質量不合格等。所以其實質上來源于人為災害，如奶粉三聚氰胺事件實際上是行業潛規則曝光，吉化松花江水體污染事件和南京冠生園月餅陳餡事件則是個別企業不重視環境責任和社會責任的人為災害。不論是何種情況，突發型財務危機產生的原因相比漸進型財務危機更單一、更明顯、更直接。
從形成的時間段看，第一種情況下的突發型財務危機幾乎沒有階段性，隨著自然災害的發生，企業同時發生了資產損失，隨后在很短的時間內就陷入了財務危機。第二種情況下的突發型財務危機發生的時間比第一種情況下相對要長一些，可以將其劃分為兩個階段，第一階段是信任危機期，表現為客戶流失、產品滯銷、市場競爭力顯著下降等。第二階段是財務危機期，表現為現金流不足、無力償付、籌資渠道缺乏等財務危機的一般癥狀。
三、外部影響
作為整個社會組織系統的一個組成部分，某個企業所發生的財務危機也具有外部性，對企業外部產生經濟影響和社會影響。
（一）經濟影響
不論是漸進型財務危機還是突發型財務危機，都會產生外部經濟影響。
在微觀層面，一個企業的財務危機會給其外部利益相關者帶來經濟影響。首先，給同行業的其他企業（競爭對手）帶來正反兩方面的影響：一方面，由于經營管理不善、不能適應外部環境變化的原因所引起的公司特有的財務危機使得競爭對手有可能獲得更多的市場份額，甚至實行寡頭壟斷，從而帶來利潤的增長等好處；另一方面，一個企業的財務危機會“傳染”給行業內其他公司，這一負面影響往往占了上風。其次，企業的客戶和供應商也會受到其財務危機的損害。再次，企業的財務危機也對其貸款銀行產生影響，對此，國外有很多研究，雖然具體的結論和觀點不同，但都說明企業的財務危機這一事項對貸款銀行產生了負面影響（張培莉，2005）。
財務危機對宏觀經濟的影響主要體現在：企業的財務危機能引發銀行體系脆弱性，進一步可能引發金融危機或深化金融危機，使經濟難以復蘇。并且，這種誘發作用存在必然性（王克明，2004）。
（二）社會影響
除了經濟影響外，突發型財務危機還會產生顯著、直接的社會影響。雖然漸進型財務危機因影響了宏觀經濟從而也可能產生一定的社會影響，但這種影響是長期的、間接的。但突發型財務危機所產生的社會影響并不是通過經濟影響間接作用的，且在危機發生當時就產生了。當然，有時候很難區分這種影響有多少是由于突發型財務危機產生的，又有哪些是由于引發突發型財務危機的事件本身所產生的。
四、防范機制

漸進型財務危機和突發型財務危機的不同特征必然導致其防范和控制的時點和重點也有所不同。
關于企業財務危機預測的研究歷史悠久，從20世紀60年代Beaver和Altman采用的單變量、多變量線形判別分析開始，涌現了很多預測的方法，如多元邏輯回歸方法、生存分析法、神經網絡模型等。有研究結果（呂長江、周現華，2005）表明，多元判別分析、邏輯線性回歸和人工神經網絡這三個主流的預測模型盡管其使用有各自特定的前提條件，但均能在企業發生財務危機前1年和前2—3年較好地進行預測。漸進型財務危機的可預測性使得企業能夠對其可能發生的財務危機進行事前的防范。防范的重點在于調查企業內部存在的管理問題，尋找將要導致財務危機的主要根源，對癥下藥，改善企業的財務狀況。當然，如果企業的事前防范失敗，陷入財務危機時，仍然可以進行事中和事后的控制，采取與企業現狀相適應的經營策略和財務策略，提高盈利能力，增加現金流量，使企業逐步走出財務危機。
相反，突發型財務危機具有的偶然性和不可預測性，使得事前的防范非常困難，但仍然可以進行一定的風險防范。企業可以在盈利年度提取應急基金進行穩健性投資，平時的財務政策應注重流動性管理，對易損、危險性財產和工程項目進行保險等。這樣，當意外事件突然發生時，能在一定程度上減少損失，防范財務危機。而對突發型財務危機的防范重點還是在于事后控制，即當意外事件發生后，財務危機已成為必然時，采取迅速的應急措施和策略安排，防止財務危機的進一步發展，盡可能降低企業所遭受的損失。 這時， 企業一方面要與股東和各債權方等進行良好的溝通，爭取一切機會取得其諒解，對債務協議作出重新調整。另一方面，縮減日常開支，降低費用，生產自救。此外，還要積極籌集資金，特別是爭取政府補貼和無息貸款，爭取包括國際社會在內的社會捐助，從而彌補現金不足。
綜上所述，漸進型財務危機和突發型財務危機由于其產生的原因不同，從而在形態特征、形成機理、外部影響以及防范機制等方面都存在著差異，理解這些差異對于企業改善管理、有效應對財務危機具有重要的現實意義。