成立于1998年的藍汛ChinaCache是中國領先的互聯網內容傳輸服務解決方案提供商，目前藍汛在全世界擁有1.9萬多臺服務器，遍布全球超過120個大中城市,為國內外上萬家知名企業提供網絡應用基礎服務，業務遍及歐洲、亞洲、美洲和大洋洲。在2010年10月藍汛ChinaCache登陸納斯達克時，《首席財務官》曾對其進行過報道，如今，藍汛ChinaCache已在美國資本市場游刃四年，期間也經歷過股價的“過山車”，公司管理層在這四年中有哪些經驗值得總結，有哪些教訓值得反思？藍汛ChinaCache創始人、董事長兼首席執行官王松、CFO安靜接受了本刊專訪。

跟上資本市場的節奏

王松坦言，與資本市場打交道的這四年里學習了很多.當初上市時，對于資本市場還只是非常朦朧的意識，就覺得公司發展要上市，這樣才有更多資源的支持。上市之后才真正發現，資本市場對公司的要求和我們到底怎么去適應它的節奏，跟上市之前的認知變化很大。

上市之后，我們經歷了“過山車”，股價從最高點一路下滑起伏波動，這跟整個市場大環境有關。其實放長線來看，這個起伏是正常的，就好像一年春夏秋冬四季一樣，企業也要經歷這些變化。當然，經歷這些之后，我們確實有很多經驗值得總結——在市場高點時，我們應該更充分利用好資本市場的融資能力；低點時應該把更多精力投入到公司建設。冬天干冬天的事，練練內功，好好準備春天播種。

此外，王松還特別強調，有時過于跟著資本市場跑反而會亂了自己的步調。無論市場好壞，投資者的預期管理都是很難的，“你要是太在乎他們的想法，有可能也會失去自己發展的步調。”王松稱，大方向基本都會保持一致，但這個節奏怎么掌握好？其實很難摸準市場的脈搏，不同投資者的期望和訴求不一樣。如何管理好他們的期望值，這是我們上市之后一直在努力的。

2014年3月24日，藍汛ChinaCache股票被選入納斯達克金龍指數（NASDAQ：HXC）。安靜表示，納斯達克金龍指數主要為投資者了解和參與中國的經濟和投資機會提供參考，同時還提供了在美國上市的證券的透明度。這個指數的目的就是能夠涵蓋一些在美上市的優質中概股業績表現。該項股指對指數股票設置了各種標準，如公司全球市值至少達到2億美元、日平均交易量不低于10萬股、股價在3美元以上等。

“入選納斯達克金龍指數，意味著你對這個板塊有一定的影響。對于公司來講首先我們能夠成為代表中概股的一員，這個肯定是公司的榮譽。同時也能讓投資者更清楚地知道我們在整個中概股的序列當中處在什么樣的位置。所以是對公司過去這幾年的等待和堅持的一個鼓勵。這將有助于公司進一步提高在投資者中的知名度，也有助于我們提高股東價值。”

不同的游戲規則

不同的資本市場里，其游戲規則也不相同，美國資本市場和中國A股的差異就比較大。市值、市盈率這些指標背后有什么意義？資本市場能夠充分反映公司的價值嗎？對此，王松的觀點是，發達國家有發達國家的好處，發展中國家有發展中國家的機會。關鍵是公司有怎樣的期望，是什么心態，來選擇適合你的資本市場。如果想成為一家全球公司，你希望以誰為伍，以誰為標桿，這些是需要認真考慮的。

上市路演時，王松在中國香港和美國的感受截然不同。在香港大家都問CDN到底是干什么的？藍汛ChinaCache以Akamai（國際上最大的CDN服務商，總部位于美國波士頓，1999年NASDAQ上市）為例，但大家都不知道這家公司。一個新加坡投資者問王松，人家剛3G、4G，你們怎么好幾百G了（他以為是移動通訊那個2G、3G）？這讓王松明顯感覺亞洲的投資者很少有人懂CDN這個行業。

而到了美國，所有投資者馬上就會問藍汛ChinaCache跟Akamai有什么不同，中國CDN市場跟美國CDN市場有哪些差異。在王松看來，CDN這個領域，真正的引領者還是在美國。“我們很多投資者投資了Akamai，他們會把Akamai10年前犯的錯誤告訴我們，提醒我們不要再犯同樣的錯誤，很快就會給你一個非常明確的指引。當然相比之下美國的估值跟中國市場的估值和要求，差距很大。”

登陸美國資本市場，其實對公司治理要求相當嚴格，因此內控成本也提高很多，但要想成為一個全球公司，這個“血本”還是值得交的。王松隱喻道，“不同資本市場的上市公司，財務報表差距很大。國內的可能非常好看，但是別騙自己，就像體重一樣，你說這體重不算胖，但其實我已經很胖了。所以得看跟誰做比，我還是希望能夠以真正健康的人為標桿。”

安靜認為，任何一個市場都有它好與不好的地方，國內市場估值是高，但如果想做增發，還是有很多要求和門檻的。在美國資本市場則有很多靈活性。其實最重要的是，從長遠來看，你的夢想是什么？“我覺得選擇在美國上市，其實有更大的夢想或者胸懷，希望在世界上是一個什么樣的站線？在全球化市場里，是不是能夠有更多機會？雖然被要求的更高，要做的功課更多，但這都是為了讓你變得更好，為什么不去做？”在安靜看來，無論是當時和今天，去美國上市都是一個最好的選擇，困難和曲折都是應該去面對的，市場總的來講是理性的，只要努力做好自己就可以了。

事實上，任何資本市場總有一些外在的波動因素，它可能不會時刻充地反映出公司內在的價值，這時企業的心態很重要。“其實資本市場是一個游戲，應該學習好游戲規則并充分利用之。當被市場低估時，我把它視為股票回購的好時機。”王松如是說。

據境外網站theflyonthewall報道，藍汛ChinaCache于今年3月獲得5500萬美元私募交易機構的投資。對此，王松表示，未來藍汛會充分利用資本市場，把更多價值投資者引進來。其實這也是重要的體會，跟我們四乘一百米接力一樣，不同階段有不同投資者進來。“所以我們也希望通過做這些來實現公司的不斷成長，也讓不同階段的投資者能夠順利交給下一輪投資者。

安靜強調，機構投資者是很強勁的投資者，尤其在市場比較波動時，不同的基金有不同的利益需求，當公司處在一個高速成長的過程中，希望有這樣的投資者進來，不被市場波動所干擾，并且能對公司有長期支持。最重要的是我們需要更多時間和精力放在管好自己的運營上，這些機構投資者對于我們來講就是給我們一個很大的支持，不用過多去看。而且他們的存在對驅動短期的投資者也是一種很好的帶動，因為這是一種信任，總的來講是一個非常好的投入。

財務數字的背后

根據公開的財報顯示，藍汛ChinaCache2013年第四季度的經營收入是5600多萬美元，比上一季度增長l了23.2%，比上年同期增長50.8%。

作為財務負責人，安靜對財務數據背后的業務情況了如指掌。她向記者表示，業績增長體現了藍汛ChinaCache幾大業務的優勢部分。首先是藍汛ChinaCache在移動互聯網領域的深耕得到了回報，過去一年里，市面上大部分使用APPStore的都是藍汛ChinaCache的客戶，在去年第四季度時有很大的增長。

第二是云服務，藍汛ChinaCache作為一個獨立第三方公司，會給所有需要這樣服務的客戶提供云服務。任何關于云的增長，最終都會落實到藍汛ChinaCache的報表上。2013年藍汛ChinaCache在這方面有很大的投入。

第三是企業部分的收入。雖然這部分在第三季度的時候貢獻10%的收入，第四季度仍然是10%，但它的增長其實已經很快。這部分業務對公司利潤貢獻比較好，而且它是從根本上幫助企業解決問題，不僅僅是提供傳統的CDN加速服務。這也是藍汛ChinaCache未來和標桿公司Akamai相比，能夠更靠近一點的重要路線。

對于像藍汛ChinaCache這樣的高科技公司而言，其財務工作的特點之一是每個月帶寬成本占到總成本的60%。安靜介紹，從現金角度來講，應收賬款和應付賬款的管理是最基本的，在2014年第一個季度，藍汛ChinaCache的收款周轉天數和付款周轉天數基本一致，所以，盡可能保證資金周轉效率是財務管理的首要工作。對于CDN行業來講，這個特點很突出。

“財務工作最重要的是為業務服務。”安靜非常明確地表示，對外報表是我們的義務，在這個義務履行之前財務要為運營提供數據。對于藍汛ChinaCache所有的產品線，財務能不能及時提供相關管理數據從而為業務發展提供支撐，這是我們首要的工作。

在快速發展的行業背景下，互聯網公司的管理精細化程度跟傳統行業相比還是有差距的。如何加強精細化管理、提升內控能力，也是公司管理層十分關心的問題。

王松直言，藍汛ChinaCache發展到今天，其實面對很多挑戰。不但要抓住市場機會，還要提升綜合能力，包括獲取客戶、產品交付、產品研發等綜合能力。“公司早期發展可能更多地依靠人的力量，靠一些能干的銷售和能干的產品研發人士。但公司發展到今天，更多的還是需要一個系統保證持續的發展。”

2013年藍汛ChinaCache開始引入SalesforceCRM系統，來對整個銷售過程進行管理。“我們不會因為某一兩個銷售離職就影響整個體系平臺，后臺非常清晰地知道前端用戶的變化和需求情況的變化。”王松認為，整個公司的體系必須用一套系統支撐和管理起來，把原來的經驗沉淀下來，包括研發管理、內部績效管理和考核評估體系，以及認證資格體系的完善等。“想成為一個真正全球化規模的公司，這些技術如果不能夠打扎實，那么未來的發展是風險很大的。”

“這些管理工具，提高了公司的透明度，提供信息的及時程度就決定了決策是否科學、運營效率是否有所提升。”安靜補充道。

抓住趨勢

對于CDN行業未來發展的趨勢，王松判斷，移動互聯網將是這個行業里最具增長勢頭的業務。隨著4G牌照的發放，提供網絡服務、應用的企業都可能成為藍汛ChinaCache的客戶。

另外一塊是企業市場。過去藍汛ChinaCache的客戶主要是一些互聯網公司，但現在幾乎所有的企業開始利用互聯網，藍汛ChinaCache對它們的價值往往會超出傳統的互聯網公司。因為傳統互聯網公司自己可能有很深厚的技術積累、規模非常大，它的議價能力非常強。對于這些傳統企業進入互聯網的公司來說，所有的東西都是零，所以更希望通過像藍汛ChinaCache這樣的公司幫助他們去快速掌握互聯網最新的技術發展。“這個市場太大了。”王松樂觀地表示。

安靜介紹，2013年藍汛ChinaCache在研發方面的投入占營業收入的9%，與國內同行相比，這是一個蠻高的比重。當然，與美國同行比起來，這是正常的投入比例。王松也希望藍汛ChinaCache能加大這方面投入。“今年藍汛ChinaCache的整個研發體系，除了現在北美研發中心要加大投入之外，國內整個大研發體系也要進行整合：除了給客戶提供云服務之外，藍汛ChinaCache自己的平臺建設也在不斷加大投入，這樣使得未來網絡利用效率能夠大幅度提高。”

隨著云計算的發展，藍汛ChinaCache幾十萬臺服務器希望都能夠在云平臺上來支撐。去年藍汛ChinaCache引進了兩位具有資深專業背景的CTO，分別負責北美和國內的研發中心。“尤其是云平臺業務，他們以前在谷歌這樣的跨國公司就職，藍汛ChinaCache引進高端人才，也是加大了這方面的投入力度。”